水泥行業(yè)將再次醞釀格局巨變

來源： 投資者報

    在經過一段時期的相對沉寂之后，水泥行業(yè)或將再次醞釀足以影響行業(yè)格局的巨變。
　　4月16日，中國中材集團公司（下稱中材集團）宣布，2009年公司將攜110億元資本金參與行業(yè)競爭，其中過半資金將用于并購，并將在年內完成對冀東水泥(000401)的收購。而就在半個月之前，中國建材集團剛剛宣布了用3年時間將產能擴充到3億噸，力爭行業(yè)第一的發(fā)展規(guī)劃；行業(yè)龍頭海螺水泥(600585)(600585.SH)也不甘示弱，4月8日與陜西禮泉簽下43億元大單，繼續(xù)擴大產能。
　　這一切的根源來自4萬億政府投資。在刺激水泥需求大增的同時，無疑也將引爆新一輪水泥行業(yè)之爭。
　　近年來，水泥行業(yè)的競爭日趨激烈，冀東水泥散點式擴張遍地開花卻老家不保；金隅集團、中國建材、中材集團紛紛發(fā)力環(huán)渤海；北方水泥的組建加劇東北市場爭奪；中國建材南北并舉，力爭產能第一；海螺水泥穩(wěn)守東南，擴軍西部；西北地區(qū)中材集團先到稱王，坐擁賽馬實業(yè)(600449)，虎視祁連山(600720)，盈利豐厚；西南地區(qū)拉法基領銜，眾巨頭群雄逐鹿災后重建。從東南沿海到華北，再到東北、西北和西南，水泥行業(yè)競爭的戰(zhàn)火隨著區(qū)域經濟發(fā)展的推進而逐步轉移，大小戰(zhàn)場遍布全國。
　　在中央拋出4萬億元投資計劃后，幾個經濟大省隨即推出了各省各區(qū)域的基建計劃。中國建材總裁曹江林認為，中央和地方基建投資預計將使2009年全國水泥需求重新拉高至8%左右的增幅，總量將從2008年的13.9億噸，上升為15億噸。而同時，由于我國水泥行業(yè)與國際相比還很落后，新型干法僅占到總產能的56%，有大量的落后產能需要淘汰，而這其中隱藏著大量的并購整合機會。
　　“未來兩年，水泥行業(yè)將掀起并購熱潮。”中國水泥協會副理事長在接受《投資者報》采訪時明確表示。幾年前，我國水泥行業(yè)還是以落后工藝和小企業(yè)為主，現在已經慢慢開始以新型干法技術為主導，以大企業(yè)為主導。但目前大企業(yè)主導還遠遠不夠，大企業(yè)占的比重還遠遠不足，集中度太低。他稱，“水泥行業(yè)開始進入一個并購整合的時代，整合才剛剛開始。”

東南——老大爭奪戰(zhàn)

　　近兩年，水泥行業(yè)龍頭一直是海螺集團和中國建材集團爭奪的焦點。海螺水泥是之前當之無愧的行業(yè)王者，但中國建材攜央企資質，趕超的勢頭猛烈。
  　重組聯合是中國建材在水泥行業(yè)的主要成長路徑和擴張方式。2007年9月26日，由中國建材牽頭，聯合尖峰集團(600668)、江西水泥(000789)等共同組建的南方水泥有限公司在上海正式成立。南方水泥主攻“東南經濟區(qū)”，包括上海、浙江、福建、江西和湖南；而中國建材水泥業(yè)務之前主要是依托其控股公司中聯水泥。中聯水泥是淮海經濟區(qū)最大的水泥企業(yè)，原有的產能主要分布在蘇北、魯南、皖北，具有2300多萬噸水泥產能，是國家重點支持的12家大型水泥集團之一。兩者對位于安徽的海螺水泥形成南北夾擊的態(tài)勢。
　　中國建材牽頭成立南方水泥后，即宣布將通過并購及聯合重組等方式，對東南經濟區(qū)的部分水泥企業(yè)進行整合，以盡快搶占該區(qū)域市場，最終占據40%~50%的市場份額。據悉，中國建材已先后與華東地區(qū)的30余家水泥企業(yè)簽訂收購意向書或框架協議。
　　海螺水泥目前主要的市場在華東和華南，其中將近70%市場在華東地區(qū)，30%在華南。業(yè)內分析，如果海螺有意將長三角和珠三角的市場連為一片，未來在東南經濟區(qū)，尤其是江西和湖南，與南方水泥的沖突不可避免。
　　憑借國家政策支持、資金支撐和產業(yè)基礎，中國建材已在淮海經濟區(qū)和南方地區(qū)的水泥市場占據了龍頭地位，總產能從2006年上市之初的1000萬噸激增到1.2億噸，占全國總產量的9%左右，與海螺已在伯仲之間。
　　中國建材集團董事長宋志平4月1日表示，公司計劃未來3年內將水泥產能提高到3億噸，其中南方水泥產能達1.5億噸。
　　　不過，目前中國建材的猛烈擴張也遭遇了一些問題。分析人士認為，從某種意義上說，南方水泥目前仍只是一個松散的聯合體，正在進行的內部整合任務艱巨，強力擠進浙江，卻遭遇產能過剩危機。

華北——冀東爭奪戰(zhàn)

　　“得冀東者得天下?！痹诃h(huán)渤海經濟區(qū)迎來繼珠三角、長三角之后的新一輪經濟增長機遇后，水泥行業(yè)就有了這樣一個說法，盡管有些夸張，但卻實實在在地表明了包含濱海新區(qū)和曹妃甸工業(yè)區(qū)在內的環(huán)渤海區(qū)域建設對水泥行業(yè)發(fā)展具有非同尋常的意義。
　　受限于水泥行業(yè)300公里的運輸半徑，甚至有人認為，想在環(huán)渤海經濟發(fā)展中受益，唯一的機會就是聯手冀東水泥。對冀東水泥垂涎的包括海螺水泥、中材集團和中國建材集團等。
　　針對冀東水泥的爭奪可稱一波三折。海螺水泥很早就對冀東水泥表示了興趣，意圖借機殺入華北市場。2007年6月，冀東水泥擬向機構投資者增發(fā)25000萬股。當時曾有消息稱，海螺水泥參與冀東增發(fā)的事情已經基本敲定，冀東水泥將分給海螺水泥2000萬左右的股份。
　　在中國建材控股的南方水泥掛牌成立不足半月，2007年10月8日，中國建材集團與唐山市政府簽署戰(zhàn)略合作框架協議，計劃與唐山企業(yè)共同完成對華北、東北地區(qū)水泥企業(yè)的重組和整合，聯合組建北方水泥公司。當時，唐山市國資委透露，有意向的合作企業(yè)包括冀東水泥。
　　僅僅半個月之后，另一建材央企中材集團也與唐山市簽署了戰(zhàn)略合作協議，表達了在水泥業(yè)務方面與唐山市合作的意向，中國建材冀東戰(zhàn)略宣告流產。3個月后，中材集團與唐山市人民政府簽署了合作協議，唐山市人民政府原則同意中材集團或其所屬的上市公司采用直接增資的方式對冀東水泥集團實現控股。中材集團將通過直接增資方式、或上市公司增資方式控股冀東水泥集團，同時用三年時間，投入資金不少于130億元，使其年生產能力達到1.3億噸、年銷售收入達到300億元。

　　不過，整整一年，中材集團入主自公告后再無下文，而冀東水泥的擴張卻突飛猛進。據粗略統計，目前，冀東水泥總產能已達到4000萬噸。據說冀東水泥的規(guī)劃是，在2010年即達到水泥產能超過1億噸，成為中國水泥龍頭之一。
　　即便如此，中國水泥協會副理事長仍認為，冀東與中材“也不是沒有再合作的可能?！倍?月16日中材股份董事長譚仲明再次表示，“年內有望完成收購冀東水泥。”
　　如果冀東水泥最終拒絕中材好意，繼續(xù)單干，還要小心自己的根據地華北。冀東水泥的外延式擴張戰(zhàn)略正在給競爭對手提供了發(fā)展空間。其在京津唐的主要對手金隅集團自收購太行水泥(600553)后，已經迅速成長，目前該公司還有400萬噸左右的產能在河北地區(qū)在建，發(fā)展勢頭直逼冀東水泥。

東北——亞泰三省保衛(wèi)戰(zhàn)

　　2009年3月6日，中國建材、遼源金剛水泥集團與弘毅投資在京簽署出資協議，共同出資設立北方水泥有限公司。與南方水泥和中聯水泥絕對控股不同，北方水泥采取了產業(yè)資本和金融資本合作的方式，將采取分步增資的方式滾動發(fā)展，力爭三年內使水泥產能達到5000萬噸。
　　值得注意的是，北方水泥將重點面向東三省、內蒙古等地區(qū)，與最初聯合冀東立足華北的設計大相徑庭。有關專家指出，中國建材的北方水泥所在區(qū)域，水泥需求正以兩位數高速增長，發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｖ袊ú膿尩孟葯C，將演繹一場北方地區(qū)聯合、重組大戲。
　　北方水泥的成立將讓東北水泥市場的競爭更加激烈。而亞泰水泥是東北地區(qū)最大的水泥生產企業(yè)，公司占據了吉、黑兩省的長吉經濟帶、哈大齊經濟帶兩個經濟帶的主要市場，其中長春市場的占有率達70%、哈爾濱市場的占有率達40%。春節(jié)前后，亞泰水泥雙陽、明城、哈爾濱三條水泥生產線陸續(xù)點火投產，亞泰集團(600881)的新型干法水泥生產線將由原來的7條增加到10條；2009年，亞泰集團水泥、熟料產能合計將達到2145萬噸，產能提高54%以上。
　　在自建生產線同時，區(qū)域整合一直是亞泰集團拓展市場、提高產能的重要戰(zhàn)略，通過兼并收購來整合區(qū)域內小型水泥企業(yè)，進一步提升區(qū)域市場話語權，也被規(guī)劃為近兩年亞泰集團產業(yè)擴張的重要戰(zhàn)略之一。
　　此外，河北老大冀東水泥在遼寧，與天瑞水泥、山東水泥呈三足鼎立之勢，三家在當地的產能規(guī)劃都超過1000萬噸；在吉林，冀東同樣規(guī)劃產能1000萬噸，居于亞泰集團、賓州水泥、金剛水泥之后。

西北——祁連山爭斗戰(zhàn)

　　目前，中材集團正在逐步推進“西北戰(zhàn)略”。4月16日，中材股份董事長譚仲明已經表示，公司今年的資本性開支將達到110億元，較去年增加69%，其中超過一半以上的資金用于并購重組。而公司正在洽談中的水泥項目產能已超過5000萬噸。
　　5年前，中材股份并購了陜西漢江建材，以此為基礎組建了中材水泥，邁入水泥制造領域，此后，通過自建和并購天山股份(000877)、賽馬實業(yè)，其水泥產業(yè)實現了從0到3200萬噸的飛躍。中材在新疆地區(qū)市場占有率約50%，在寧夏市場占有率達60%。其中，天山股份占據了新疆地區(qū)45%的份額，賽馬實業(yè)則占據了45%的寧夏市場。
　　中材集團預計到2010年，水泥年產能將超過1億噸。
　　祁連山是西北地區(qū)今后爭奪的焦點，其在甘肅地區(qū)市場占有率非?？捎^。該公司2008年主營業(yè)務收入同比增長45%，凈利潤同比增長30倍，是上市公司中利潤增長最快的一個。
　　在控股冀東水泥失利后，中國建材轉向地處西北的祁連山水泥，并一度和祁連山水泥達成了合作協議，但最終由于各種原因，目前也以失敗告終；而中材集團也正在積極籌劃對西北水泥龍頭祁連山和ST秦嶺的并購；海螺則曾通過二級市場大幅增持祁連山股份。
　　中材集團積極在西北建線，其目的是對祁連山施壓，并意圖通過參與定向增發(fā)實現與其的戰(zhàn)略合作。由于祁連山的增發(fā)條款鎖定的僅僅是參股權，中材所堅持的控股權可能以參與祁連山控股股東——甘肅祁連山建材控股有限公司增資擴股的形式完成。有分析人士指出，祁連山未來的戰(zhàn)略合作方目前還不明朗，中材集團、中國建材、海螺水泥都有參與的可能。
　　而海螺水泥在主動減持祁連山股票后，隨即與甘肅省政府達成協議，將在甘肅西部新建幾家水泥工廠。2008年9月13日，平涼海螺水泥項目在平涼市崆峒區(qū)開工建設，這是海螺水泥首次在北方建立生產線。今年，海螺加大了在陜西的投資力度，繼1月18日在陜西千陽投資20億元后，4月8日，海螺水泥再與陜西禮泉簽下43億元大單，擬在禮泉建設兩條水泥熟料生產線。目前，海螺在陜西形成“平涼－千陽－禮泉”的一字型布局，并在為其向“關中－天水”經濟帶進軍打下基礎。

西南——災區(qū)重建戰(zhàn)

　　“西部水泥企業(yè)競爭的余地在于價格好，比東部高出數倍，有些地區(qū)甚至高出10倍以上。由于市場好，水泥供不應求，西部1噸水泥的利潤相當于東部生產1噸水泥的價格?！敝袊鄥f會副理事長向《投資者報》表示，他最看好正處于成長期的西北、西南地區(qū)水泥行業(yè)的發(fā)展前景。
　　據悉，目前整個西南地區(qū)，拉法基占據區(qū)域絕對優(yōu)勢，其他如亞洲水泥、四川本地企業(yè)峨眉山、力申，都是在某個省份占據一定數額，擁有相對優(yōu)勢。
　　“但到明年年底，這一局面就可能被打破。因為，目前國內幾家大企業(yè)華新、冀東、海螺都已進入西南地區(qū)，開始建設了。這一地區(qū)將很有看頭?！敝袊鄥f會副理事長預測，明年西南區(qū)域競爭將更加激烈。
　　其中，拉法基很早就定下南下四川的戰(zhàn)略，其在中國的產能將很快突破4000萬噸。以海螺水泥為代表的全國性龍頭，正向中西部邁進擴張的腳步。在2009年內，海螺水泥在四川、甘肅、重慶、貴州投建的7條大型水泥生產線都將陸續(xù)建成投產。其中，該公司計劃將四川達州和廣元、甘肅平涼以及重慶的四個項目的水泥和水泥熟料日產能各增加4500噸。
　　另外，華新水泥也在積極對四川省內進行部署。據了解，華新水泥通過設于宜昌的分公司沿長江水道運往重慶的銷售通道早已打開。華新水泥在重慶涪陵的日產4600噸熟料水泥生產線項目、在四川渠縣的日產4600噸熟料水泥生產線項目于去年4月、6月相繼開工建設。
　　繼海螺、華新之后，冀東也調整戰(zhàn)略，直奔四川災后重建而去，試圖從中分得一塊蛋糕。
　　根據預測，2008年底，四川將新增水泥產能1660萬噸，2009年上半年將新增1110萬噸，下半年則將集中放量4110萬噸，2010年全年還將有1420萬噸的產能釋放。到目前，四川已有70余個新型干法水泥項目獲批并且開始興建，如果全部建成投產，四川將新增水泥產能9000多萬噸。但專家預計，由于巨大的需求和一些落后產能的淘汰，未來三年四川地區(qū)的水泥產能仍不會過剩。